知識(shí)產(chǎn)權(quán)是國(guó)家綜合實(shí)力的一個(gè)體現(xiàn)，中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)狀況不佳,這是眾所周知的。根據(jù)香港政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顧問公司(Political;Economic Risk Consultancy)公布的亞洲國(guó)家和地區(qū)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)指數(shù),中國(guó)在亞洲各國(guó)家和地區(qū)中排名倒數(shù)第二,僅好于印尼;根據(jù)世行公布的法律指數(shù),該法律指數(shù)的成分之一就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)狀況,中國(guó)在195個(gè)國(guó)家中排名95位,低于世界均勻水平。理論上講,在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)如此薄弱的地區(qū),企業(yè)的研發(fā)投資意愿應(yīng)該不強(qiáng)。但令人頗感意外的是,中國(guó)卻是個(gè)不折不扣的“研發(fā)大國(guó)”——根據(jù)世界經(jīng)合組織報(bào)告,2006年中國(guó)企業(yè)的研發(fā)用度總額僅次于美國(guó)與日本位居世界第三,2002-2006年間中國(guó)企業(yè)研發(fā)用度增長(zhǎng)率世界第一;根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展大會(huì)2005年《世界投資報(bào)告》調(diào)查統(tǒng)計(jì),中國(guó)超過所有國(guó)家和地區(qū),成為世界上主要跨國(guó)公司進(jìn)行研發(fā)投資的首選之地。在一個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)如此薄弱的國(guó)家里,如何實(shí)現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展,是否中國(guó)企業(yè)與眾不同,他們不需要一個(gè)強(qiáng)有力的知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律體系來保護(hù)其先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新產(chǎn)品?還是存在其他可以替換知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的機(jī)制可以支持中國(guó)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)呢?這是本文要回答的兩大題目。為回答第一個(gè)題目,我們通過跨省比較分析來考察各省知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)執(zhí)法狀況的不同是否影響各省高科技企業(yè)的融資,研發(fā)投資以及研發(fā)產(chǎn)出。研究發(fā)現(xiàn):(1)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)執(zhí)法力度較強(qiáng)的省份,高科技企業(yè)更可能獲得各類外部融資:外部債務(wù)融資、非正式金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資和外部股權(quán)融資,他們也更愿意將更大比例的資金投進(jìn)到研發(fā)活動(dòng)中,并開發(fā)出更多的專利技術(shù)和新產(chǎn)品。(2)固然我們上述結(jié)果表明知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)法力度與高科技企業(yè)的融資能力和研發(fā)能力之間存在正相關(guān)關(guān)系,但是否存在一個(gè)被我們所忽略的因素,不僅進(jìn)步了知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平,也進(jìn)步了高科技企業(yè)發(fā)展水平,從而導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平與高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力之間的相關(guān)關(guān)系是“偽相關(guān)”呢?對(duì)于這一題目,假如我們發(fā)掘知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對(duì)高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力的作用機(jī)制,那么顯然二者的關(guān)系就是因果關(guān)系而非“偽相關(guān)”。作者設(shè)計(jì)實(shí)證檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是通過以下三個(gè)作用機(jī)制對(duì)高科技企業(yè)的投融資行為產(chǎn)生影響的:第一,知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)減少公司技術(shù)輕易被競(jìng)爭(zhēng)者仿制和盜取的“外部性題目”;第二,知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)減少公司因擔(dān)心研發(fā)項(xiàng)目信息被泄露而不愿向外部投資者表露信息,從而融資困難的“信息不對(duì)稱題目”;第三,知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)還可以減少中外合資企業(yè)的“代理題目”——中方股東很可能將外方股東所提供的先進(jìn)技術(shù)挪為他用,致使后者不愿向合資企業(yè)轉(zhuǎn)讓技術(shù)。上述研究結(jié)果對(duì)本文的第一個(gè)題目作出了回答:知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對(duì)國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)的投融資行為是起作用的。但是,即使中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)起作用,其總體水平仍然落后,外資高科技企業(yè)似乎不該將中國(guó)作為研發(fā)投資的首選之地。由于與國(guó)內(nèi)企業(yè)不同,外資企業(yè)是可以選擇到其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)較強(qiáng)的國(guó)家進(jìn)行研發(fā)投資的。因此作者推斷:可能存在其他一些可以替換知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的機(jī)制可以起到吸引外資高科技企業(yè)到中國(guó)進(jìn)行研發(fā)投資的作用。我們以為社會(huì)資本可能是一個(gè)非常重要的替換機(jī)制。社會(huì)資本在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)典定義來自LLSV(1997):“一個(gè)社會(huì)中人們的合作傾向,也就是說,在社會(huì)資本比較高的社會(huì)里,人們傾向于通過合作來獲得社會(huì)效率的最大化,而不是互相猜疑、互相算計(jì)導(dǎo)致‘囚徒困境式\'無效率的結(jié)果?！盞nack和Keefer(1997)則進(jìn)一步夸大社會(huì)資本包括社會(huì)互信、社會(huì)公德、和團(tuán)隊(duì)精神?；谑澜缬^調(diào)查(World Values Survey)的數(shù)據(jù),LLSV(1997)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的社會(huì)資本和社會(huì)互信水平是非常高的,在全球40個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家中名列前茅。而Allen,Qian和Qian(2005)則進(jìn)一步指出:與西方不同,中國(guó)較高的社會(huì)互信主要受到了千百年來中國(guó)社會(huì)的主流文化——儒家文化的熏陶,他們對(duì)中國(guó)企業(yè)主的進(jìn)一步問卷調(diào)查結(jié)果還表明:100%的企業(yè)主以為假如企業(yè)破產(chǎn)了,那么經(jīng)濟(jì)上的任何損失都比不上信用和聲譽(yù)的損失來得重要?？梢?取信用在中國(guó)這種關(guān)系型社會(huì)中是非常被看重的。假如一個(gè)國(guó)家的社會(huì)資本很高,人民的誠(chéng)信度和公德心很強(qiáng),那么即使知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系尚不完善,該國(guó)人民也較不可能往侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán),所以社會(huì)資本可以作為吸引外資高科技企業(yè)的重要機(jī)制。為檢驗(yàn)這一機(jī)制,我們考察了各省社會(huì)資本水平差異對(duì)外資高科技企業(yè)投資行為的影響。我們的主要研究結(jié)論是:(1)在控制各省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,法律保護(hù)水平,政府廉潔程度,金融發(fā)展水平,同行業(yè)密集度,上、下***業(yè)密集度,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),薪酬水平,人力資源豐富程度,政策優(yōu)惠啞變量之后,社會(huì)資本比較高的省份更輕易吸引外資高科技企業(yè)的進(jìn)駐。而且在社會(huì)資本較高的省份,外資高科技企業(yè)也更愿意與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)組成合資企業(yè),并且研發(fā)投資意愿較強(qiáng)。(2)在高社會(huì)資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度逐年進(jìn)步;相反地,在低社會(huì)資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度卻是逐年下降的。這一結(jié)果與我們的理論猜測(cè)相一致,說明外資高科技企業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)資本的逐步了解,逐步積累經(jīng)驗(yàn),并對(duì)當(dāng)?shù)厝说恼\(chéng)信程度做出了逐步的反應(yīng)。這些結(jié)果回答了本文的第二個(gè)題目:在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)薄弱的國(guó)家里,社會(huì)資本可以起到了替換知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的作用。此外,為了更清楚地了解社會(huì)資本的作用機(jī)制,我們還考察了外商投資者來源國(guó)(地區(qū))的社會(huì)資本和國(guó)家文化如何影響投資國(guó)(中國(guó))社會(huì)資本的作用效果。我們得到如下研究結(jié)論:(1)假如外資高科技企業(yè)是來自于社會(huì)資本水平較高的國(guó)家和地區(qū),那么他們將更重視合作伙伴和員工的誠(chéng)信程度,因此他們會(huì)選擇到社會(huì)資本比較高的地區(qū)進(jìn)行研發(fā)投資。(2)假如外資高科技企業(yè)來自于中國(guó)文化背景差異很大的國(guó)家和地區(qū),由于較大的文化差異使外商投資者對(duì)中國(guó)的投資環(huán)境非常陌生,因此為減少風(fēng)險(xiǎn)他們也將選擇在具有較高社會(huì)資本的省份進(jìn)行投資。(3)來自風(fēng)險(xiǎn)回避程度較高的國(guó)家和地區(qū)的投資者,其投資決策也在更大程度上依靠于投資地區(qū)的社會(huì)資本水平的高低。(4)對(duì)比其他國(guó)家的外商投資者,具有華人血緣關(guān)系的外商投資者的投資決策對(duì)投資地區(qū)的社會(huì)資本水平依靠程度較低,由于他們可以利用其他機(jī)制,例如基于關(guān)系與聲譽(yù)的治理機(jī)制,來應(yīng)對(duì)當(dāng)?shù)厝说牟徽\(chéng)信行為。(5)歷史上曾經(jīng)交戰(zhàn)的雙方仍然很難忘記仇恨,歷史上與中國(guó)交戰(zhàn)越多的國(guó)家和地區(qū)的投資者更不可能與中國(guó)企業(yè)成立合資企業(yè),也更不愿意在中國(guó)從事研發(fā)活動(dòng)。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以來這些國(guó)家與中國(guó)的交戰(zhàn)次數(shù)每增加一次,兩國(guó)投資者建立合資企業(yè)的概率就減少3.2%,來自這些國(guó)家的高科技企業(yè)在中國(guó)的研發(fā)強(qiáng)度減少0.6%。這些研究結(jié)果從多方面拓展了“文化與金融”這一新興領(lǐng)域的研究。全文共分為六章,各章的主要內(nèi)容如下:第一章導(dǎo)論。主要先容論文的研究思路和分析框架。具體包括:研究背景、研究的題目、研究思路、研究?jī)?nèi)容以及研究的改進(jìn)與創(chuàng)新等。第二章文獻(xiàn)回顧與理論分析。“知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)與公司財(cái)務(wù)”,“社會(huì)資本與公司財(cái)務(wù)”都是交叉學(xué)科領(lǐng)域,目前該領(lǐng)域的文獻(xiàn)未幾,作者綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、和社會(huì)學(xué)理論與方法,具體分析闡述知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及社會(huì)資本對(duì)高科技企業(yè)的融資、研發(fā)投資、研發(fā)產(chǎn)出、投資區(qū)域選擇、股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇等財(cái)務(wù)決策的作用機(jī)制。第三章制度背景分析。首先先容中國(guó)現(xiàn)行的主要知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律法規(guī),以及中國(guó)政府與有關(guān)國(guó)際組織簽訂的知識(shí)產(chǎn)權(quán)國(guó)際公約;然后我們討論了中國(guó)各省知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)法狀況的差異;最后我們分析了世界各國(guó)(地區(qū))社會(huì)資本水平以及中國(guó)各省的社會(huì)資本水平的差異。第四章研究知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對(duì)中國(guó)高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并具體檢驗(yàn)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對(duì)高科技企業(yè)投融資決策的三大作用機(jī)制。第五章是研究社會(huì)資本對(duì)外資高科技企業(yè)投資區(qū)域選擇、股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇以及研發(fā)投資選擇的影響,接著作者討論了外資高科技企業(yè)來源國(guó)的社會(huì)資本和國(guó)家文化如何影響投資國(guó)社會(huì)資本的作用效果。第六章是對(duì)論文研究成果的總結(jié),包括研究結(jié)論與啟示。本研究的主要改進(jìn)與創(chuàng)新體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面:第一,在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)薄弱的國(guó)家里如何發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)?這是世界各國(guó)政府、企業(yè)和學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的題目。假如要研究這個(gè)題目,恐怕世界上沒有一個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)能比中國(guó)的數(shù)占有說服力,由于中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)之差,而高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展之快,無“國(guó)”能出其右。中國(guó)如何在不健全的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系下又快又好地發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè),這一題目為眾人所困惑,也為世界所矚目。本文利用了中國(guó)科技部提供的包括2001-2005年間中國(guó)所有高科技企業(yè)的數(shù)據(jù)庫,對(duì)這一題目進(jìn)行了系統(tǒng)地研究,在理論上和實(shí)證上首次分析了知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)執(zhí)法力度對(duì)高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資、和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并率先指出社會(huì)資本可以作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的替換機(jī)制,在外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等方面扮演著重要的作用。本文的研究結(jié)論不僅可為中國(guó)政府制定高科技產(chǎn)業(yè)未來數(shù)十年的發(fā)展規(guī)劃和制度建設(shè)提供一個(gè)決策依據(jù),而且也有助于其他國(guó)家了解和鑒戒中國(guó)發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。第二,本文是第一篇將知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)執(zhí)法力度引進(jìn)公司財(cái)務(wù)研究領(lǐng)域的論文